近期，航锦科技（000818.SZ）在资本市场掀起惊涛骇浪，令4.2万股民心情犹如坐过山车。1月27日至2月20日，其股价从14.26元一路飙升至42.96元，涨幅高达200%，短短13个交易日里竟有10个涨停板。而在此之前，它刚经历股价“腰斩式”大跌，巨大的反差让股民们五味杂陈，那些在大涨前夕抛售的股民，恐怕懊悔不已。

航锦科技原本是一家化工公司，却突然成为资本市场的“宠儿”，这背后与当下热门的AI概念紧密相关。从公司的澄清公告入手，便能发现其中的微妙之处。公告虽称航锦科技及旗下控股公司与DeepSeek无直接关系，不涉及大模型训练和推理的核心高端算力卡生产，但仔细剖析，玄机暗藏。

航锦科技旗下超擎数智持有25%股份，而超擎数智与DeepSeek的母公司幻方量化存在合作，为其提供AI大模型训练算力支持。同时，超擎数智作为英伟达GPU和网络领域的“双精英级合作伙伴”，计划引入英伟达最新架构GPU用于数据中心和AI领域。如此一来，航锦科技便沾上了AI算力、英伟达产业链、DeepSeek概念以及半导体国产替代概念，这些热门概念叠加，成为其股价疯涨的重要推手。

不过，市场参与者都清楚，航锦科技股价大涨很大程度上是市场资金借题材炒作的结果。热门题材股和妖股往往伴随着剧烈的“过山车”行情。以2月21日为例，航锦科技开盘一度涨停，随后却被砸至跌停附近，上午成交额远超上一交易日全天，资金疯狂进出，股价波动令人咋舌。这种行情由主力资金或游资主导，广大散户在其中既可能分得一杯羹，也可能成为被“收割”的对象。

回归到航锦科技的基本面，情况并不乐观。2021-2023年，公司净利润逐年下滑，2024年更是预计巨亏，从盈利到亏损的转变十分明显。尽管航锦科技试图通过一系列并购实现转型，从氯碱化工逐步涉足军用电子、半导体和算力市场，如今聚焦军工半导体、算力和北斗芯片领域，但转型之路困难重重。截至2024年三季度末，公司面临严重的偿债压力，账面货币资金难以覆盖短期借款和一年内到期非流动负债。

在这种情况下，航锦科技若想解决债务问题，定增融资或许是一条出路。但定增融资能否成功，市场是否买账，仍是未知数。航锦科技股价的疯狂表现虽然吸引了众多目光，但投资者更应保持理性，看清其背后的风险与挑战，不能只被短期的股价波动冲昏头脑。