在大家对于近期抱团涨幅较大的新消费、创新药陷入怀疑的情况下，最近两个交易日盘面题材的轮动明显进入了更快的节奏。就连我们认为资金介入级别较大的稳定币概念，相关的大部分个股也进入了剧烈波动的状态。

从时间周期的角度来看，前期已经有部分趋势抱团的化工、绿电、核电已经有抱团阶段瓦解之后的特征，这些方向的抱团转向分化之后，曾一度约束大盘指数的重心。因此，对于当前创新药、新消化的抱团分化行为，我们认为大盘指数或者已经进入5月中旬以来的震荡休整的下半场阶段。

不过抱团个股的分化行为，并不会导致大盘指数有特别明显的合力多杀多的风险。核心就是近期我们一直反复强调的中线资金生态已经得到明显改善（存量空头明显减少，增量有边际改善的预期，以及大资金的平准基金行为预期）。

因此，对于中线抱团的强势方向，大概率仍会有相对一部分个股会以高位震荡的形式消化浮筹为主。这是有利于减少负面情绪的冲击的。抱团方向的分化休整充分之后，预期指数大概率震荡上涨。